蓝色光标(300058):出海驱动收入稳健增长,程序化平台Blue X快速迭代-公司动态研究

#核心观点：1、2025H1公司实现营业总收入323.6亿元，同比增长4.87%，毛利率为2.83%。2、出海广告投放业务实现营收270.05亿元，同比增长13.51%，收入占比达83.45%，驱动整体收入增长。3、客户结构方面，游戏/电商/互联网应用类营收占比分别为42.77%/24.24%/21.71%，其中互联网应用类营收同比增长57.0%。4、2025H1公司AI驱动收入达15.7亿元，预计2025全年将达到30-50亿元。5、公司自建海外程序化平台BlueX和AI云原生增长引擎BlueTurbo DSP持续迭代，BlueAI平台数据标注量累计达1.8亿+。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入649.33/712.56/780.94亿元，归母净利润1.92/2.49/3.38亿元，首次覆盖，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：宏观经济、广告行业不景气、海外扩张不及预期、媒体返点下滑、AI广告垂类模型进展不及预期、行业竞争加剧、商誉减值风险、应收坏账、核心人才流失、估值中枢下移、舆情等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。