洁雅股份(301108):拐点将至,海外成长路径清晰-深度研究

#核心观点：1、公司是国内湿巾制造头部企业，专注湿巾研发、生产与销售二十余年，产品涵盖六大系列60多个品种，主要采取ODM/OEM模式为Woolworths、金佰利、强生、欧莱雅、利洁时、3M等世界知名企业生产湿巾产品。2、2024年业绩受疫后消毒湿巾需求回落影响，收入5.5亿元同比降12%，归母净利润0.2亿元同比降83%，但影响已充分消化，公司通过拓展客户海外市场潜力有望打开增长空间。3、公司发布股权激励计划，以2024年收入为基数，2025-2027年营业收入增长率考核目标分别不低于25%、50%、100%，彰显增长信心。4、公司拥有优质国际客户资源，优势包括订单充足、毛利率较高且稳定、现金流稳定、推动公司达到国际化生产水准和资质。5、订单获取具备明显优势，包括与海外客户长期稳定合作、生产线设备先进、湿巾品类齐全、20余年专业生产经验和领先研发能力。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为7.28亿元、8.51亿元、11.06亿元，归母净利润分别为0.78亿元、1.01亿元、1.35亿元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧风险；产能扩建进展不及预期风险；汇率波动风险；原材料价格波动风险。

  

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