迈瑞医疗(300760):国内拐点将近,海外稳健发展-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收167.4亿元，同比下降18.4%；归母净利润50.7亿元，同比下降33.0%。2、国内业务营收84.1亿元，同比下降33.4%，主要因招标到收入确认周期拉长，但第三季度将迎来拐点。3、国际业务营收83.3亿元，同比增长5.4%，得益于高端客户突破和本地化平台完善。4、体外诊断产线收入64.2亿元，同比下降16.1%，国际收入占比提升至37%。5、生命信息与支持产线收入54.8亿元，同比下降31.6%，国际营收占比提升至67%。6、医学影像产线收入33.1亿元，同比下降22.5%，国际收入占比提升至62%。7、研发投入17.8亿元，营收占比10.6%，完成数智医疗生态系统搭建并推出多款新品。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年每股收益分别为9.64元、10.81元、12.40元。给予公司2025年32倍PE，对应目标价为308.48元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：新产品放量不及预期、集采政策超预期、海外拓展不及预期等。

  

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