广州酒家(603043):营收稳健增长,利润承压亟待增效-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年中期营业收入19.91亿元，同比增长4.2%；归母净利润0.39亿元，同比减少33.1%。2、食品制造业务收入11.72亿元，同比增长2.65%，毛利率27.36%；餐饮服务业务收入7.73亿元，同比增长7.11%，毛利率16.71%，同比下降2.03个百分点。3、新店开业及省外扩张推高运营成本，毛利率23.78%，同比下降2.08个百分点；销售费用2.25亿元，同比增长9.43%。4、渠道建设深化，坚持线上+线下协同策略，深耕粤港澳大湾区，重点布局华东、华北等省外市场。

  

   #盈利预测与评级：预测2025/2026/2027年归母净利润分别为5.0/5.9/6.7亿元，对应市盈率分别为20.4/17.3/15.3倍。给予2025年25倍PE，目标价21.97元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：食品安全风险；供应链跨区管理难度；省外扩张不及预期；原材料价格波动。

  

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