云图控股(002539):上半年业绩稳中有增,氮磷产业链持续完善-公司动态研究

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入114.00亿元，同比增长3.59%；归母净利润5.11亿元，同比增长12.60%。2、分业务看，常规复合肥营收32.41亿元，同比增长10.36%；新型复合肥及磷肥营收39.81亿元，同比增长32.50%；纯碱营收3.23亿元，同比下降34.55%；黄磷营收6.20亿元，同比下降1.50%。3、2025年第二季度营收56.89亿元，同比下降5.99%；归母净利润2.57亿元，同比增长6.94%。4、公司持续推进“资源+产业链”战略布局，70万吨合成氨项目及磷矿资源开发取得进展，未来将增强一体化优势与成本竞争力。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为241亿元、263亿元、282亿元，归母净利润分别为10亿元、15亿元、19亿元，对应PE分别为13倍、9倍、7倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险；产能投放不及预期；产品价格波动风险；原材料价格波动的风险；未来需求下滑；新项目进度不及预期。

  

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