广州酒家(603043):省外布局深化,关注月饼大年-2025H1业绩点评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入19.91亿元，同比增长4.16%；归母净利润0.39亿元，同比下降33.11%；扣非归母净利润0.35亿元，同比下降30.37%。2、分产品：月饼产品营收0.32亿元，同比增长1.32%；速冻食品营收5.27亿元，同比下降2.46%；粽子等其他产品营收6.13亿元，同比增长7.57%；餐饮业务营收7.73亿元，同比增长7.11%，但利润承压。3、分地区：省外营收同比增长16.16%。4、毛利率：综合毛利率23.78%，同比下降2.09个百分点；销售费用率同比提升0.54个百分点至11.29%，净利率同比下降1.15个百分点至2.73%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为5.34亿元、6.02亿元、6.67亿元，同比增长8.18%、12.68%、10.86%；对应EPS为0.94元、1.06元、1.17元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：宏观经济下行风险、食品安全风险、市场扩展不及预期风险。

  

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