国轩高科(002074):固态电池进展喜人,大众或助推未来出货高增

#核心观点：1、2025H1公司营收193.9亿元，同比增长15.5%，归母净利润3.7亿元，同比增长35.2%。2、动力电池收入140.3亿元，同比增长19.9%，毛利率14.2%，同比提升2.2个百分点。3、储能电池收入45.6亿元，同比增长5.1%，毛利率19.4%。4、2025H1公司出货量40GWh，同比增长48%，国内动力电池装机量市占率5.18%，排名第四。5、预计2025年总出货量100GWh，同比增长59%。6、高端产品占比持续提升，与大众共同开发标准电芯，大众产线产能提升至28GWh。7、全固态中试线已正式贯通，良品率达90%，已启动2GWh量产线设计工作。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为0.80元、1.21元、1.61元。给予公司2025年65倍PE，目标价52.17元，维持增持评级。

  

   #风险提示：储能电池出货量不及预期、动力电池出货量不及预期、政策不及预期。

  

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