吉祥航空(603885):二季度业绩实现修复,静待供需格局改善

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入110.67亿元，同比增长1.02%，实现归母净利润5.06亿元，同比增长3.3%。2、单二季度公司营业收入53.45亿元，同比增长2.07%，实现归母净利润1.60亿元，同比增长39.67%。3、2025年第二季度，公司旅客运输量、旅客周转量（RPK）、可用座公里（ASK）同比分别为-0.18%、+5.10%以及+1.72%，分别达到2019年同期的123.2%、141.51%以及140.21%。4、客座率恢复至86.34%，同比提升2.78个百分点，相较2019年同期增长0.80个百分点。5、国内航线的RPK和ASK同比分别为-6.8%和-10.2%，国内客座率恢复至88.56%，同比提升3.2个百分点；国际航线的RPK和ASK分别同比增长61.3%和52.2%。6、单位RPK营业收入为0.44元，同比下降2.88%，相较2019年同期下降3.88%。7、二季度公司营业成本47.98亿元，同比增长6.13%，单位ASK营业成本为0.34元，同比增长4.33%，相较2019年下降2.71%。8、毛利率同比减少3.42个百分点至10.23%。9、截至2025年上半年，公司机队规模达到130架，净增长3架飞机。10、2025年上半年，可用飞机利用率11.66小时，同比提升0.19小时，在册飞机利用率9.84小时，同比下降0.63小时。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利分别为13.5亿元、18.8亿元、23.0亿元，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：宏观经济下行，油价汇率剧烈波动，安全事故。

  

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