嵘泰股份(605133):墨西哥工厂步入盈利,机器人第二增长曲线加速成型-2025年半年报点评

#核心观点：1、1H25公司总营业收入同比增长16.6%至13.4亿元，归母净利润同比增长13.3%至0.98亿元；2Q25营业收入同比增长6.2%至6.8亿元，归母净利润同比增长12.8%至0.49亿元。2、1H25毛利率同比下降1.8个百分点至21.8%，销售/管理/研发费用率同比下降0.8个百分点至13.2%；2Q25毛利率同比下降3.5个百分点至21.9%，三费费用率同比下降0.5个百分点至12.9%。3、墨西哥工厂实现净利润层面转正，1H25莱昂嵘泰实现净利润1,995万元，1H24亏损1,138万元。4、公司完成8.78亿元定向增发用于新能源汽车零部件智能制造项目。5、机器人业务进展迅速：与江苏润孚动力科技设立合资公司研发生产行星滚柱丝杠/滚珠丝杠，预计2025年底/2026年分别形成10万支/100万支产能；拟收购中山澳多电子51%股权切入汽车电子及机器人电机领域；与国内多家头部机器人公司就金属外壳等结构件达成实质性合作进展。

  

   #盈利预测与评级：维持2025E/2026E/2027E归母净利润预测为2.52亿元/3.43亿元/4.34亿元；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：公司海外工厂产能爬坡不及预期、年降风险、汇率波动、上游原材料价格波动、下游汽车需求不及预期、关税政策波动风险。

  

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