璞泰来(603659):业绩符合预期,负极新品有望放量

#核心观点：1、2025年H1公司实现营收70.8亿元，同比增长11.95%；归母净利润10.55亿元，同比增长23%；扣非净利润9.9亿元，同比增长29%。2、2025Q2实现营收38.7亿元，同比增长17%；归母净利润5.68亿元，同比增长37%；扣非净利润5.18亿元，同比增长48%。3、负极业务2025年上半年出货7万吨，同比微增；Q2出货约4万吨，环比增长明显；四川工厂产能已投产，预计年底逐步放量。4、隔膜业务2025年H1涂覆出货约48亿平，同比增长约64%；Q2出货约25亿平，同比增长60%；预计全年销量有望突破100亿平。5、基膜25Q2出货约3.3亿平，环比增长超60%。6、PVDF业务2025年H1出货约1.5万吨，贡献归母利润约1亿元；Q2约0.6亿元。7、公司加大极片业务开拓，从供应粉体到供应半成品极片产品。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年公司有望实现归母净利润24.7亿元，维持“强烈推荐”投资评级。

  

   #风险提示：行业需求不及预期；竞争加剧可能导致的产品价格与盈利下降。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。