广发证券(000776):净利润增48％,投资、经纪带动增长-25H1点评

#核心观点：1、2025年上半年广发证券归母净利润64.7亿元，同比增长48.3%；营业收入154.0亿元，同比增长30.7%。2、总资产8158.4亿元，同比增长18.4%；归母净资产1509.5亿元，同比增长7.3%。3、经营杠杆4.2倍，同比上升0.2倍。4、主营业务结构：经纪业务收入39.2亿元占比25%，投行业务收入3.2亿元占比2%，资管业务收入36.7亿元占比24%，净利息收入10.6亿元占比7%，净投资收入62.4亿元占比41%。5、轻资本业务占比51%，资本金业务占比48%。6、投资业务同比增长59.3%，经纪业务同比增长42.0%，净利息收入同比增长18.5%，资管收入同比增长8.4%，投行业务同比下降4.8%但环比增长7.6%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为130亿元、148亿元、167亿元，同比增长率分别为35%、14%、13%，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：市场大幅波动；业务拓展不及预期；研报使用信息滞后风险。

  

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