富创精密(688409):经营能力逐季改善,高端产品持续推进-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现收入17.24亿元，同比增长14.44%；归母净利润0.12亿元，同比下滑89.92%；扣非归母净利润-0.02亿元，同比转亏。2、第二季度单季度收入9.62亿元，同比增长19.51%，环比增长26.24%；归母净利润0.34亿元，同比减少43.89%，环比扭亏为盈。3、经营活动产生的现金流量净额为1.49亿元，上年同期为-1亿元，实现转正。4、第二季度毛利率28.41%，同比增长1.34个百分点，环比增长4.26个百分点；净利率3.90%，同比下滑2.73个百分点，环比增长8.34个百分点。5、研发费用1.21亿元，同比增长17.48%；匀气盘订单同比增速分别达74%和236%；金属加热盘实现多型号量产。6、气体传输系统业务订单同比增长53%，营收同比增长21%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为3.22亿元、5.08亿元、6.80亿元，对应PE为66倍、42倍、31倍。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：零部件研发不及风险；技术人员变动的风险；竞争格局恶化的风险。

  

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