广州酒家(603043):省外市场增长强劲,加大投入推进品牌营销

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入19.91亿元，同比增长4.16%；归属于母公司所有者的净利润3910.07万元，同比下降33.11%；扣非归母净利润3511.98万元，同比减少30.37%。2、2025Q2公司实现营业收入9.45亿元，同比增长5.09%；归母净利润-1190.95万元，同比增长3.40%；扣非归母净利润-1160.21万元，同比增长28.25%。3、食品业务营收11.72亿元，同比+2.65%；餐饮业务营收7.73亿元，同比+7.11%。食品制造业务中，月饼系列产品营收0.32亿元，同比+1.32%；速冻食品营收5.27亿元，同比-2.46%；其他产品及商品营收6.13亿元，同比+7.57%。4、广东省内营收8.34亿元，同比-1.64%；境内广东省外营收3.05亿元，同比+16.16%；境外营收0.33亿元，同比+5.42%。5、2025Q2毛利率22.03%，同比+0.61pct；期间费用率22.32%，同比-2.02pct。6、公司净增加经销商12家，期末共计1007家。7、公司餐饮直营门店52家，授权第三方经营“陶陶居”特许经营门店18家。

  

   #盈利预测与评级：维持25-27年归母净利润预测为5.74/6.35/6.93亿元，对应25-27年PE为17/15/14倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：终端消费恢复不确定性，市场扩展不及预期，新产品推广不及预期等。

  

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