东吴证券(601555):业绩快速回升,自营弹性可期-中报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营收44.28亿元，同比增长33.63%；归母净利润19.32亿元，同比增长65.76%。2、2025年第二季度归母净利润9.52亿元，同比增长34%，环比下降3%。3、公司加权ROE升至4.53%，杠杆水平微降。4、重资产业务占比达62.1%，泛自营及泛财富业务表现亮眼，投行业务底部回升。5、财富管理业务加强投顾布局与转型，经纪业务净收入10.04亿元，同比增长34%；新开户30.91万户，同比增长148%；代销金融产品规模257亿元，同比增长4%。6、投行业务净收入4.19亿元，同比增长15%；完成IPO申报7单，排名行业第八；北交所申报受理项目4家，排名行业第二。7、自营投资收益合计26.34亿元，同比增长61%。8、资管和基金管理净收入1.71亿元，同比增长19%；东吴基金规模377亿元，同比增长26%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2026年营业收入分别为135.97亿元、144.08亿元，归母净利润分别为34.77亿元、39.70亿元。给予公司“买入”评级。

  

   #风险提示：政策变动或不及预期；行业竞争加剧；权益市场大幅波动等。

  

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