中际旭创(300308):高端产品出货比重增长,盈利能力提升显著-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年实现营收147.89亿元，同比增长36.95%；归母净利润39.95亿元，同比增长69.40%；扣非净利润39.75亿元，同比增长70.40%。2、单二季度实现营收81.15亿元，同比增长36.25%，环比增长21.59%；归母净利润24.12亿元，同比增长78.80%，环比增长52.40%；扣非净利润24.07亿元，同比增长79.27%，环比增长53.47%。3、重点客户算力投入持续，行业维持高景气度；2025年Q2微软、亚马逊、Meta、谷歌合计资本开支同比提升69%至874亿美元。4、高端产品出货比重增长，盈利能力显著提升；2025年上半年毛利率达39.33%，净利率达28.69%。5、研发创新能力领先，高端产能持续扩充；公司展示了3nm 1.6T OSFP2xFR4光模块和800G LR2 OSFP相干精简型光模块，并持续推进高端光模块产业园项目建设。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营收374.39亿元、626.53亿元、800.69亿元，实现归母净利润107.42亿元、180.90亿元、236.04亿元，对应EPS分别为9.67元、16.28元、21.24元，对应PE分别为34倍、20倍、15倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧、下游需求不及预期。

  

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