东芯股份(688110):砥砺算芯,不负时代

#核心观点：1、公司持有上海砺算37.88%股权，布局高性能GPU赛道，其首款自研GPU芯片“7G100”已完成首次流片和封装，测试结果符合预期，正进行客户送样及量产，产品可应用于个人电脑、专业设计、AIPC、云游戏等场景。2、2025年上半年主营业务产品需求回暖，销售价格逐步回升，实现营收3.43亿元，同比增长28.81%；第二季度营收2.01亿元，同比增长25.43%，环比增长41.11%；毛利率为18.76%，同比提升5.45个百分点，但归母净利润为-1.11亿元，业绩环比改善。3、存储技术持续更新迭代，包括“1xnm闪存产品研发及产业化项目”实现量产，2xnm制程SLC NAND Flash产品研发推进，48nm、55nm制程NOR Flash产品研发，DRAM领域新产品研发，以及提供多种MCP产品组合，部分产品通过AEC-Q100验证，具备车规级应用能力。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现营业收入8.58亿元、11.21亿元、14.06亿元，2027年归属母公司净利润0.86亿元，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：技术升级及产品迭代风险；研发失败或产业化进展不及预期风险；人才流失风险；核心技术泄密风险；委外加工及供应商集中度较高的风险；境外经营风险；存货跌价风险；需求不及预期的风险；宏观环境风险。

  

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