华兰股份(301093):主业稳健增长,期待卡式瓶组件起量-中报点评

#核心观点：1、公司1H25收入3.09亿元，同比增长9%，归母净利润0.44亿元，同比增长18%，扣非净利润0.35亿元，同比增长42%。2、药用胶塞业务中，常规胶塞收入同比增长8%，覆膜胶塞收入同比增长9%；在手授权项目覆膜胶塞1674个、常规胶塞1528个，较2024年末分别增长8%和6%。3、卡式瓶组件业务取得进展，笔式注射器用溴化丁基橡胶活塞通过CDE技术评审，并与甘李药业签订2亿支活塞订单，初始期限3年。4、公司建设“启航车间”开发胰岛素组件、预灌封组件、COC/COP等新产品，预灌封组件产能规划15亿只活塞护帽，COC/COP组件产能规划1000万支；布局搬迁扩建重庆工厂，加速铝盖项目。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为7.65亿元、8.96亿元、10.59亿元，归母净利润分别为1.08亿元、1.34亿元、1.60亿元。维持“买入”评级，目标价39.46元，对应2025年PE 60倍。

  

   #风险提示：募投达产不及预期，订单进展不及预期，产品质量风险。

  

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