致欧科技(301376):美国关税扰动业绩,新模式+供应链优化支撑后续表现

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入40.4亿元，同比增长8.7%；归母净利润1.90亿元，同比增长11.0%；扣非归母净利润2.24亿元，同比增长40.1%。2、分地区看，欧洲市场收入25.70亿元，同比增长12.77%；北美市场收入13.67亿元，同比增长1.94%；日本市场收入0.29亿元，同比下降3.36%；其他市场收入0.78亿元，同比增长86.25%。3、分产品系列看，家具收入21.21亿元，同比增长11.92%；家居收入14.40亿元，同比增长7.88%；宠物收入2.86亿元，同比下降7.34%；运动户外收入1.60亿元，同比增长20.23%。4、25H1毛利率为34.93%，同比基本持平；25Q2毛利率为34.43%，同比提升0.57个百分点。5、亚马逊VC为主的B2B渠道收入同比增长59.5%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为0.99/1.19/1.40元，对应PE为20.15/16.78/14.34倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：品类、渠道拓展不畅；海运费大幅上涨；汇率大幅波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。