洛阳钼业(603993):Q2业绩高增,铜、钴实现超产

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入947.73亿元，同比下降7.83%；归母净利润86.71亿元，同比增长60.07%。2、第二季度收入487.67亿元，同比下降13.99%，环比增长6.00%；归母净利润47.25亿元，同比增长41.24%，环比增长19.75%。3、铜产量35.36万吨，同比增长12.68%；钴产量6.11万吨，同比增长13.05%；分别完成全年目标中值的56%。4、第二季度铜产量18.30万吨，同比增长10.04%；钴产量3.07万吨，同比增长6.37%。5、2025年第二季度现货钴均价23.88万元/吨，同比增长8.3%，环比增长27.5%。6、2025年上半年铜业务毛利率53.63%，同比增加1.27个百分点；钴业务毛利率61.83%，同比增加19.65个百分点。7、公司完成对加拿大Lumina黄金的收购，获得Cangrejos金矿项目，黄金资源量638吨，预计2029年前投产。8、2025年上半年公司整体毛利率21.15%，同比增加2.77个百分点；净利率10.39%，同比增加4.23个百分点。9、2025年上半年末资产负债率50.15%，同比下降9.01个百分点；ROE为11.75%，同比增加3.01个百分点。

  

   #盈利预测与评级：公司2025-2027年归母净利润预测上调至161.42亿元、170.99亿元、185.96亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：价格大幅波动风险，行业供给超预期释放，产销不及预期

  

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