迈为股份(300751):半年报盈利能力提升,积极拓展泛半导体领域布局

#核心观点：1、公司1H25实现收入42.13亿元，同比-13.48%；归母净利润3.84亿元，同比-14.59%；扣非归母净利润3.64亿元，同比-10.18%。2、2Q25归母净利润2.32亿元，同比+15.31%；扣非归母净利润2.13亿元，同比+15.18%，利润增速超预期。3、2Q25毛利率38.95%，同比+7.99pct；净利率11.7%，同比+4.1pct，盈利能力改善主要因高毛利率海外业务和半导体业务占比提升。4、1H25境外收入8.24亿元，同比+143.77%；半导体及显示行业收入1.27亿元，同比+496.90%。5、合同负债较2024年底下降20.8%至64.98亿元；存货较2024年底下降15.1%至75.78亿元。6、2Q25经营性现金流净额-7.15亿元，因客户回款放慢；1H25资产减值损失0.96亿元，同比+182%；信用减值损失2.99亿元，同比+53%。7、公司积极拓展泛半导体领域，聚焦封装核心设备和先进封装解决方案，实现半导体晶圆关键设备国产化，并交付全自动晶圆级混合键合设备。

  

   #盈利预测与评级：下调2025/2026年净利润预测至7.83亿元/8.63亿元。维持跑赢行业评级，目标价90.00元，对应32.1倍2025年市盈率和29.1倍2026年市盈率，较当前股价有12.0%上行空间。

  

   #风险提示：HJT技术风险、设备价格下降风险、存货减值风险、现金流回款风险。

  

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