乐普医疗(300003):2Q业绩增长提速,长期业务看点丰富-中报点评

#核心观点：1、公司1H25实现收入33.69亿元（yoy-0.4%）、归母净利6.91亿元（yoy-0.9%）、扣非归母净利6.62亿元（yoy+2.3%）。2、2Q25收入16.33亿元（yoy+11.7%）、归母净利3.12亿元（yoy+45.0%）、扣非归母净利3.25亿元（yoy+70.3%），业绩增长提速。3、1H25海外收入yoy+6.9%，海外业务毛利率yoy+3.2pct。4、1H25经营活动现金流量净额6.36亿元（yoy+300.5%），现金流水平大幅提升。5、器械板块1H25收入17.76亿元（yoy+1.3%），其中结构性心脏病业务收入yoy+32.1%。6、药品板块1H25收入11.17亿元（yoy-1.5%），但环比增长79.3%。7、医疗服务及健康管理板块1H25收入4.75亿元（yoy-4.1%）。8、GLP-1新药研发持续推进，MWN101已完成二期临床。9、消费医疗业务积极布局皮肤科和眼科新品。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为10.64亿元、13.34亿元、16.25亿元。给予2025年40倍PE，对应目标价22.63元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：产品销售不达预期，研发进度低于预期，产品招标降价。

  

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