洛阳钼业(603993):主营产品产量稳步增长,多矿种等全球布局正持续推进-2025年半年报业绩点评

#核心观点：1、25H1公司实现营收947.73亿元，同比-7.83%，归母净利润86.71亿元，同比+60.07%；Q2营收487.67亿元，同比-13.99%，环比+6.00%，归母净利润47.25亿元，同比+41.25%，环比+19.75%。2、主营产品产量稳健增长：25H1铜产量35.36万吨，同比+12.68%，钴产量6.1万吨，同比+13.05%；Q2铜产量18.30万吨，同比+10.0%，环比+7.3%，创单季度历史新高；钴产量3.1万吨，同比+6.4%，环比+0.8%。3、其他产品产量均超计划：钼产量6,989吨，钨产量3,948吨，铌产量5,231吨，磷肥产量58.26万吨。4、公司持续推进全球布局，重点拓展黄金资源，成功收购凯歌豪斯金矿并计划2029年前投产。5、铜价受供给趋紧和降息预期支撑；钴价因刚果（金）出口禁令延长预计维持强势。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司EPS分别为0.78、0.84、0.90元，PE分别为14、13、12倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：项目进度不及预期，产能释放不及预期，金属价格大幅下降，海外开矿政治性风险等。

  

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