中国石化(600028):炼化板块带来拖累,公司业绩静待修复

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入14090.52亿元，同比下降10.60%；实现归母净利润214.83亿元，同比下降39.83%。2、第二季度公司实现营业收入6736.96亿元，同比下降14.31%，环比下降8.39%；实现归母净利润82.19亿元，同比下降52.73%，环比下降38.04%。3、各板块业绩均同比走弱，勘探开发、炼油、营销、化工板块分别实现经营收益236、35、80、-42亿元。4、上半年公司实现油气当量产量262.81百万桶，同比增长2.0%，创历史同期新高。5、化工板块产销改善，乙烯产量756万吨，同比增长16.4%，合成树脂产量1104万吨，同比增长12.8%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为461.69亿元、478.60亿元和517.26亿元，归母净利润增速分别为-8.2%、3.7%和8.1%。维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：原油价格大幅波动风险；公司新建产能投产不及预期的风险；下游需求修复不及预期的风险；新能源汽车销售替代风险

  

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