牧原股份(002714):归母净利同比增长,分红回报显著提升-2025半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营收同比增长34.46%至764.63亿元，归母净利润同比增长1169.77%至105.3亿元。2、生猪销售4691万头，其中商品猪3839.4万头，同比增长显著；屠宰生猪1141.48万头，同比增长110.87%。3、生猪养殖完全成本持续下降，2025年7月降至约11.8元/kg，全程成活率达87%，断奶到上市成活率达92%，肥猪日增重约860克，育肥阶段料肉比约2.7。4、2025年中期现金分红总额61.12亿元，占归母净利润比例达58.04%。5、公司设立越南牧原有限公司，并向香港联交所递交H股上市申请，国际化战略稳步推进。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为195.09亿元、164.36亿元、162.11亿元，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：疫病风险、原料价格大幅波动风险、产能扩张不及预期风险。

  

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