圣农发展(002299):上下游赋能,业绩逆势高增-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入88.56亿元，同比增加0.22%；归母净利润9.1亿元，同比增加791.93%；扣非后归母净利润3.76亿元，同比增加305.44%。2、2025年第二季度公司实现收入47.42亿元，同比增加2.59%；归母净利润7.63亿元，同比增长365.12%；扣非归母净利润2.05亿元，同比增长37.41%。3、2025上半年公司销售鸡肉66.3万吨，同比增长2.3%；销售均价9696元/吨，同比下跌2.9%。4、2025年第二季度公司销售鸡肉36.1万吨，同比增长1.6%；销售均价9642元/吨，同比下跌2%。5、2025Q2公司鸡肉均价较行业溢价814元/吨，溢价水平较一季度环比提升184元/吨。6、2025年上半年综合造肉成本较去年同期下降超10%。7、2025上半年深加工食品业务收入14.8亿元，同比增长21.8%；第二季度深加工食品业务收入8.2亿元，同比增长29.7%。8、C端零售渠道同比增长超30%，出口及餐饮渠道各板块亦实现较快增长。9、2025年上半年太阳谷对公司业绩的贡献为0.85亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年实现归母净利润14.09亿元、10.6亿元、12.06亿元，同比分别+94.5%、-24.8%、+13.8%，对应2025年15.3xPE，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：鸡苗价格波动、原材料价格波动、发生鸡类疫病等。

  

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