圣农发展(002299):经营向好、投资收益带动Q2盈利高增-中报点评

#核心观点：

   1、圣农发展2025年H1实现营收88.56亿元（yoy+0.22%），归母净利9.10亿元（yoy+791.93%），扣非净利3.76亿元（yoy+305.44%）。

   2、Q2实现营收47.42亿元（yoy+2.59%，qoq+15.24%），归母净利7.63亿元（yoy+365.12%，qoq+416.90%）。

   3、25H1鸡肉和肉制品分别实现收入46.74亿和36.93亿元，同比分别-8.17%和+19.10%，销量分别为66.09万吨、17.45万吨，同比分别+2.50%、+13.21%。

   4、2025年上半年综合造肉成本较去年同期下降超10%，并购合营企业安徽太阳谷公司等产生投资收益约6.2亿元。

   5、25H1公司C端零售渠道同比增长超30%，养殖屠宰持续降本增效，销售渠道布局与产品策略优化。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/26/27年归母净利润12.84/16.43/18.90亿元，对应BVPS为9.03/9.85/10.87元。维持目标价19.41元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   公司销量增长/售价表现不及预期，突发大规模禽流感疫情等。

  

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