中国神华(601088):大规模注入资产,煤炭航母行稳致远-公告点评

#核心观点：

   1、中国神华计划通过发行股份及支付现金方式收购国家能源集团持有的13家核心资产股权，涉及煤炭、坑口煤电、煤化工及相关物流资产。

   2、收购资产覆盖煤炭全产业链，预计新增煤炭产能超2.3亿吨（较2024年提升66%），新增发电装机超18GW（较2024年提升39%）。

   3、本次收购将巩固公司行业龙头地位，强化"煤电路港航化"一体化模式，提升抗周期性风险能力。

   4、公司承诺2025-27年分红率不低于65%，维持高比例分红政策保障股东利益。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-27年归母净利润分别为501/500/502亿元，维持A股目标价45.5元，H股目标价40.0港币。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   供给端扰动超预期；在建煤矿建设进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。