生益电子(688183):AI驱动Q2业绩高增,AI占比提升望推动业绩逐季环比向上

#核心观点：

   1、公司25H1收入36.5-38.8亿元，同比增长85%-97%；归母净利5.1-5.5亿，同比增长432%-471%。

   2、Q2收入21.86亿同比+100.9%环比+38.4%，归母净利3.3亿同比+373.8%环比+64.8%，净利率约15.1%同比+8.7pct环比+2.4pct。

   3、AI服务器业务占比有望提升到60%以上，交换机业务占比20%左右，产品结构显著改善。

   4、公司持续扩充AI-PCB产能，加速推进ASIC客户打样认证导入工作，积极开拓Meta、谷歌等客户。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年营收至82.0/114.8/151.6亿，归母净利至13.2/20.0/28.4亿，对应PE 29.4/19.4/13.7倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   新增产能释放不及预期；下游需求低于预期；行业竞争加剧；贸易摩擦加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。