太阳能(000591):中节能旗下光伏平台,经营稳健效益优先

#核心观点：

   1、中国节能唯一太阳能业务平台，主业光伏发电与光伏电池制造，控股股东中国节能直接间接合计持股34.64%。

   2、光伏发电为核心主业，电站分布全国24个省（直辖市、自治区），2024年毛利率61%，在运装机6.08GW，在建装机2.08GW。

   3、136号文推动新能源优质发展，公司储备17GW优质项目，聚焦海外新兴市场优质光伏项目。

   4、财务质量稳健，2024年底资产负债率52%，国补拖欠118亿元，若发放将缓解现金压力。

   5、公司发布股权激励方案和三年分红规划，管理层与中小股东利益深度绑定。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.4、10.2、10.4亿元，同比增速分别为-6.7%、-10.9%、1.7%。2025-2027年PE分别为15、17、17倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：

   入市后电价下滑，光伏弃电率提升，应收账款减值

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。