华友钴业(603799):一体化布局优势突出,增量项目持续推进-深度报告

#核心观点：

   1、公司业务多元化发展，2025年Q1归母净利同比增长139.68%。

   2、行业方面，钴、镍价格均有托底，锂矿供给静待出清。

   3、公司看点：钴贡献稳定收入，镍和正极提供增量，锂有望降本。

   4、公司钴、铜资源量合计约843万吨，矿山年产量达220吨，具备原料成本优势。

   5、公司参股5座镍矿山，在印尼总计具备约25万吨镍中间品生产能力。

   6、公司布局Manono项目和Arcadia项目，Arcadia项目已投产。

   7、公司国际化布局业务，产品已进入国际高端品牌汽车产业链。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利分别为51.34、59.27、64.84亿元，EPS分别为3.02、3.48、3.81元/股，对应PE分别为11.79X、10.21X、9.33X。首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   产品价格波动风险、汇兑风险、环境保护风险、技术研发的不确定性风险、跨国经营风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。