八方股份(603489):24年业绩短期承压,电踏车电机龙头25年继续成长-跟踪点评

#核心观点：

   1、2024年度公司营业收入13.57亿元，同比下降17.66%；归母净利润0.64亿元，同比下降50.06%。

   2、2025Q1公司营收3.01亿元，同比+1.69%；归母净利润0.22亿元，同比+32.11%，展现回暖趋势。

   3、电踏车电机收入5.92亿元（-20.38%），套件收入3.38亿元（+25.22%），一体轮电机收入2.88亿元（-42.31%），电池收入1.35亿元（+4.35%）。

   4、欧洲市场电踏车销量小幅下滑，但德国、荷兰、比利时等国渗透率维持高位；美国进口电动自行车同比大幅增长；日本市场产销缺口扩大至25%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润为1.02/1.32/1.77亿元，同比+60.5%/+29.2%/+33.5%，EPS分别为0.44/0.56/0.75元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   海外电踏车复苏不及预期；市场竞争加剧风险；贸易风险

  

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