诺诚健华(688428):1Q25业绩超预期,海外临床有序开展

#核心观点：

   1、1Q25公司收入3.81亿元，同比增长129.92%；归母净利润0.18亿元，实现扭亏为盈，业绩超预期。

   2、奥布替尼1Q25销售收入3.11亿元，同比增长89.22%，主要受益于MZL适应症持续放量。

   3、奥布替尼新增1L CLL/SLL适应症，并获得CSCO指南I级推荐，将参加今年医保谈判。

   4、坦昔妥单抗tafasitamab的中国大陆上市申请已纳入优先审评，预计今年获批。

   5、1Q25毛利率为90.5%，同比提升5.2个百分点。

   6、研发进展：奥布替尼将启动PPMS和SPMS全球III期临床；ICP-332、ICP-488、ICP-723等多个产品处于关键临床阶段。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025年盈利预测由亏损4.36亿元至亏损4.15亿元，上调2026年盈利预测由亏损2.56亿元至亏损2.25亿元。维持跑赢行业评级，上调A/H股目标价60.9%/77.3%至25.74元/12.41港元。

  

   #风险提示：

   销售不及预期，临床数据读出不及预期，海外临床失败

  

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