恒玄科技(688608):25Q1业绩持续高增,强化智能可穿戴芯片战略布局-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入同比增长50%至32.6亿元，归母净利润同比增长272%至4.6亿元。25Q1营收9.9亿元（+52.3%），归母净利润1.91亿元（+590%）。

   2、营收结构多元化：智能手表/手环芯片营收10.5亿元（+116%），占比提升至32%；蓝牙音频类产品营收占比从71%降至62%。

   3、新一代智能可穿戴芯片BES2800量产，采用6nm工艺，集成多核CPU/GPU/NPU，支持健康算法全天候运行，已应用于旗舰耳机项目。

   4、2024年研发费用6.17亿元（+12%），在低功耗无线计算SoC平台、蓝牙技术等领域取得重要成果。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年每股收益分别为6.97、10.40、15.23元。根据可比公司26年平均43倍PE估值，目标价447.20元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   可穿戴设备需求不及预期，客户验证进展不及预期，公司研发效果不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。