绿的谐波(688017):主业龙头地位稳固,加速人形机器人产品布局

#核心观点：

   1、2024年公司营收3.87亿，同比+8.77%；归母净利润0.56亿，同比-33.26%。2025Q1收入0.98亿，同比+19.65%；归母净利润0.20亿，同比+0.66%。

   2、谐波减速器销量24.65万台，同比+16.56%；机电一体化产品销量7076台，同比+24.16%。出口收入4488万，同比+49.37%。

   3、2024年毛利率37.54%，同比-3.6pct；净利率14.41%，同比-9.41pct。25Q1毛利率34.06%，同比-8.49pct。

   4、公司开发出灵巧手适用微型谐波减速器，减重30%以上。行星滚柱丝杠产品指标达国际领先水平，覆盖多系列智能机器人直线模组需求。

   5、完成年产50万台精密减速器扩产项目，启动新一代精密传动装置智能制造项目。收购德国Haux公司，在新加坡、德国设立销售研发平台。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年公司实现归母净利润0.80亿、1.15亿，对应PE分别为327x、227x。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、下游需求不及预期的风险。2、行业竞争加剧的风险。3、人形机器人量产不及预期的风险。

  

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