香飘飘(603711):业绩同比承压,即饮稳健增长-公司事件点评报告

#核心观点：

   1、2024年总营收/归母净利润分别为32.87/2.53亿元，分别同比-9%/-10%；2025Q1收入同比-20%，利润为-0.19亿元。

   2、2024年毛利率/净利率分别为38%/8%，2025Q1分别为31%/-3%，盈利能力同比下滑。

   3、2024年销售/管理费用率分别为23%/7%，2025Q1分别为27%/9%，费用率同比上升。

   4、2024年冲泡类/即饮类营收分别为22.71/9.73亿元，分别同比-15.42%/+8.00%；2025Q1冲泡类同比-37.18%，即饮类同比+13.89%。

   5、2024年华东/华中地区营收分别同比-8.66%/-5.72%，西南/西北/华北地区下滑幅度较大。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为0.66/0.74/0.83元，对应PE分别为20/18/16倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行风险、即饮板块增长不及预期、原材料上涨风险、冲泡板块增长不及预期、季节性波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。