迈瑞医疗(300760):迈瑞医疗点评报告:海外高速增长,看好国内全年复苏

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入367.26亿元，同比增长5.14%；归母净利润116.68亿元，同比增长0.74%。

   2、国际市场全年增长21.28%，亚太区同比增长近40%，欧洲市场增长30%以上。国际收入占比提升至约45%。

   3、国内市场全年下降5.10%，主要由于医院设备招标采购疲软和DRG 2.0落地的影响。

   4、体外诊断产线收入首次超越生命信息与支持产线，全年增长10.82%，其中国际同比增长超过30%。

   5、医学影像产线全年增长6.60%，其中国际同比增长超过15%。

   6、生命信息与支持产线全年下滑11.11%，其中国际实现了同比双位数增长。

   7、2024年综合毛利率同比下降3.05pct至63.11%，净利率同比下降1.18pct至31.97%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为404.89亿/456.68亿/525.03亿元，同比增速分别为10%/13%/15%；归母净利润分别为129.48亿/149.62亿/174.76亿元；分别增长11%/16%/17%；EPS分别为10.68/12.34/14.41。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   贸易战下海外客户订单波动的风险，国内集采降价的风险，新品研发进度不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。