鼎捷数智(300378):业绩保持稳健增长,AI商业化落地加速

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入23.31亿元，同比增长4.62%，归母净利润1.56亿元，同比增长3.59%。

   2、2025年一季度公司实现收入4.23亿元，同比增长4.33%，归母净利润-833万元，同比增长14.04%。

   3、中国大陆地区2024年收入11.77亿元，同比增长1.92%，2025年一季度收入1.75亿元，同比增长6.46%。

   4、非中国大陆地区2024年收入11.54亿元，同比增长7.53%，其中中国台湾地区AI业务营收同比增长135.07%。

   5、公司持续完善AI能力布局，升级IndepthAI，发布制造业多智能体协议MACP，累计开发数十款AI Agent应用。

   6、2024年公司毛利率58.25%，较上年同期降低3.65个百分点，销售和管理费用率分别降低1.34和1.21个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为0.76、0.93、1.17元，首次覆盖，给予"买入-A"评级。

  

   #风险提示：

   1、AI商业化落地不及预期：若公司AI产品与客户需求不匹配或客户对AI赋能业务仍保持谨慎态度，公司鼎捷雅典娜平台以及AI Agent应用的商业化落地可能会受阻，进而导致AI相关收入增长不达预期；

   2、宏观经济波动风险：目前公司客户主要集中在制造业和流通行业，受宏观经济波动影响较大，若宏观经济增长放缓，下游客户需求可能会减少，进而公司经营将受到不利影响；

   3、行业拓展不及预期：目前工程建设等行业需求低迷，若公司未能有效拓展高性能计算、低空经济等高景气行业，或行业拓展受阻，公司将面临一定的业务增长压力；

   4、汇率波动风险：公司境外收入占比接近50%，主要涉及中国台湾、越南、马来西亚、泰国等地区，若相关汇率出现波动，可能会对公司营收增长产生不利影响。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。