科沃斯(603486):国补拉动收入增长,盈利能力明显修复-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收165.4亿元，同比增长6.7%，归母净利润8.1亿元，同比增长31.7%。

   2、2024年Q4营收63.2亿元，同比增长27.1%，归母净利润1.9亿元，同比增长2178.0%。

   3、2025年Q1营收38.6亿元，同比增长11.1%，归母净利润4.7亿元，同比增长59.4%。

   4、国补政策拉动需求增长，外销市场持续开拓，24年科沃斯/添可欧洲收入同比分别增长51.6%/64.0%。

   5、公司毛利率同比提升1.9个百分点至46.5%，净利率同比提升0.9个百分点至4.9%。

   6、25Q1毛利率和净利率同比分别提升2.5和3.7个百分点至49.7%和12.3%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25/26/27年EPS为2.67/3.14/3.57元，对应PE为20/17/15倍。目标价63元，对应25年24倍PE，维持"强推"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动，行业竞争加剧，下游行业需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。