中联重科(000157):1季度业绩超预期,公司现金流改善明显

#核心观点：

   1、1Q25公司收入121.17亿元，同比增长2.9%，归母净利润14.1亿元，同比增长54.0%，业绩超预期。

   2、1Q25公司毛利率同比提升0.2ppt至28.7%，主要由于海外收入占比提升带动，海外收入同比增长15.17%。

   3、1Q25公司经营现金流改善明显，经营活动现金净流入7.39亿元，同比多流入4.32亿元。

   4、2025年1季度我国挖机国内销量同比增长38.3%，出口销量同比增长5.5%，预计2025年国内工程机械行业收入有望首次实现增速回正。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025年/2026年EPS 0.58/0.73元。A股目标价9.36人民币，H股目标价7.58港币，维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：

   海外需求不及预期，国内地产需求下滑，新业务发展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。