达仁堂(600329):调整商业业务,聚焦工业推动发展-2024年报和2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入73.07亿元，同比下降11.14%，归母净利润22.29亿元，同比增长125.94%，主要由于转让中美天津史克制药13%股权确认投资收益约14.5亿元。

   2、工业板块收入44.91亿元，同比下降8.91%，毛利率72.57%，提升2.90个百分点。核心产品速效救心丸销售额19.8亿元，销售量5678万盒，同比下降1.70%；清咽滴丸销售额突破3.5亿元，同比增长61%。

   3、商业板块收入31.12亿元，同比下降17.25%，毛利率6.78%，提升1.49个百分点。公司调整商业业务，未来将聚焦医药工业发展。

   4、公司持续推进国际化，12个中成药在新加坡注册成功，2个品种在香港注册获批，18个品种取得哈拉认证。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年EPS为1.17/1.32/1.52元。给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   销售不及预期风险、医药政策调整风险和成本上升风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。