中联重科(000157):净利润大幅增长,新兴业务及海外市场持续突破-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、中联重科2025Q1实现营业收入121.2亿元，同比增长2.9%；归母净利润14.1亿元，同比增长54.0%。

   2、经营性现金流净额7.4亿元，同比增长141.0%；毛利率为28.7%，同比上升0.2个百分点；净利率为11.6%，同比上升3.9个百分点。

   3、传统优势板块混凝土机械、工程起重机械内销超预期转正，建筑起重机械外销超额完成目标。

   4、新兴板块土方机械、矿山机械、农业机械行业地位不断提升，产品型谱迅速拓展。

   5、2025Q1公司境外收入65.7亿元，同比增长15.2%；境外收入占比达到54.2%，同比提升5.8个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25-27年归母净利润预测50.0/62.2/73.5亿元，对应EPS分别为0.58/0.72/0.85元。维持公司A股和H股"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧风险、下游景气度下行风险、海外出口不及预期风险、关税不确定性风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。