易德龙(603380):工控通讯高速增长,全球布局加速推进

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入21.61亿元，同比增长12.74%；归母净利润1.84亿元，同比上升38.16%；扣非归母净利润1.81亿元，同比上升75.56%。

   2、2025年一季度实现营业收入5.49亿元，同比增长21.68%；归母净利润0.42亿元，同比增长34.19%；扣非归母净利润0.40亿元，同比增长36.24%。

   3、工业控制类产品营收10.25亿元（yoy+32.07%），占比47.45%；通讯类产品营收3.69亿元（yoy+39.65%），占比17.06%。

   4、医疗电子/汽车电子/消费电子类业务营收分别为3.2/2.77/0.93亿元，汽车电子类产品因大客户需求下降导致收入下滑。

   5、公司毛利率提升，工业控制/通讯/医疗电子/汽车电子/消费电子品类毛利率分别为23.51%/28.2%/27.39%/35.46%/12.89%。

   6、2024年内销收入12.22亿元（yoy+14.60%），占比56.57%；外销收入9.38亿元（yoy+10.33%），占比43.43%。

   7、公司全球化布局持续推进，越南工厂和墨西哥工厂产能快速提升，罗马尼亚工厂实现量产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为25.07亿元、28.29亿元、32.04亿元，归母净利润分别为2.34亿元、2.75亿元、3.32亿元。给予公司2025年21倍PE，对应目标价30.66元，维持“买入-A”投资评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；原材料价格波动风险；汇率波动风险；业务拓展不及预期；贸易摩擦地缘政治风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。