时代电气(688187):轨道交通稳中有进,新兴装备向上图强-一季点评

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营业收入45.37亿元，同比增长14.81%；归母净利润6.31亿元，同比增长13.42%。

   2、2024年公司城轨牵引系统国内市场占有率保持在50%以上，永磁牵引增长迅速，海外市场获得多个订单，金额近8亿元。

   3、公司IGBT模块在轨交、电网领域市场份额国内第一，新能源乘用车功率模块装机量达225.6万套，市占率约13.7%，排名第二。

   4、2024年公司申请专利504件，新增授权专利278件，授权且有效专利数量3,762件，其中发明专利占比超60%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年~2027年收入分别为285.95亿元、327.42亿元、373.26亿元，归母净利润分别为42.49亿元、48.56亿元、54.79亿元，给予25年18倍PE，对应六个月目标价55.86元，维持"买入-A"投资评级。

  

   #风险提示：

   行业需求不及预期；新产品研发导入不及预期；市场竞争加剧；地缘政治风险。

  

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