聚光科技(300203):25Q1营收小幅增长,业绩减亏降费效果显现

#核心观点：

   1、2024年公司营收同比增长14%至36.1亿元，优于同行业竞争对手，龙头位置凸显。

   2、高端科学仪器子公司谱育科技收入同比增长20%至14.5亿元，占比首次突破40%，收入结构优化明显。

   3、25Q1公司实现收入5.47亿元，同比增长1.38%，归母净利-2053万元，同比减亏18.77%。

   4、2024年公司实现归母净利2.07亿元，扣非归母净利1.27亿元，自2020年以来首次实现盈利。

   5、毛利率提升3.1pct至44.4%，销售/管理/研发费用率分别下降4.4/2.7/6.1pct。

   6、PPP项目拖累减轻，24年实现PPP项目资金回报收益5684万元，计提减值同比减少9500万+。

   7、24年经营活动产生的现金流量净额大幅增长152%至6.88亿元，进行了2020年以来首次现金分红1.12亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润3.15/4.19/1.45亿元，同比增速52.1%/33.0%/19.0%，维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧风险、国产替代支持政策不及预期风险；研发失败风险；继续计提PPP和商誉减值风险、长期应收款余额较高风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。