浙富控股(002266):清洁能源设备业绩释放可期

#核心观点：

   1、浙富控股2024年实现营收209.12亿元（yoy+10.35%），归母净利9.71亿元（yoy-5.28%）。

   2、1Q25公司实现营收49.37亿元（yoy+10.86%），归母净利2.71亿元（yoy-12.88%）。

   3、2024年公司核心业务清洁能源设备/危险废物处置及资源化产品营收同比+20.35%/+9.92%至10.55/197.88亿元。

   4、2024年公司整体毛利率为12.04%，同比-0.97pp，主要系危险废物处置及资源化产品毛利率因竞争加剧同比-1.13pp至10.37%。

   5、2024年清洁能源装备新增订单25.5亿元，其中水电设备订单21亿元，核电设备订单4.2亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-26年归母净利润12%/15%至10.77/11.33亿元，预计2027年归母净利润为12.27亿元。给予公司19x 2025E PE，目标价3.92元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   危废量价回升不及预期；存货及商誉减值；核电/抽水蓄能建设周期滞后，清洁能源设备竞争格局恶化公司订单或盈利低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。