湖北能源(000883):减值扰动利润,Q1水电电量暂承压

#核心观点：

   1、湖北能源2024年实现营收200.31亿元（yoy+7.30%），归母净利18.14亿元（yoy+3.75%），低于预期主要因计提资产减值损失5.56亿元。

   2、2024年发电量440.40亿千瓦时，同比+23.21%，其中水电/火电/风电/光伏发电量分别同比-0.36%/+33.03%/+10.99%/+53.97%。

   3、1Q25营收41.83亿元（yoy-19.65%），归母净利3.56亿元（yoy-54.31%），主要因水电发电量同比-45.77%。

   4、2024年DPS为0.1元（含税），分红比例35.83%，同比+2.37pp。

   5、2025年火电盈利有望同比提升，主要因煤价下行及湖北省年度长协电价同比降幅较小。

  

   #盈利预测与评级：

   1、下调2025-26年归母净利润预测33.03%/33.18%至19.37/20.49亿元，预计2027年归母净利润21.12亿元。

   2、目标价6.11元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   长协煤保障/上网电价/新能源发展/来水不及预期。

  

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