长高电新(002452):产品电压等级提升,盈利能力持续增强-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收17.60亿元，同比+17.9%，归母净利润2.52亿元，同比+45.7%，扣非归母净利润2.42亿元，同比+55.6%。

   2、2025年第一季度营收3.39亿元，同比+33.6%，归母净利润0.33亿元，同比+12.5%，扣非归母净利润0.30亿元，同比+17.8%。

   3、2024年Q4单季度营收6.3亿元创历史新高，毛利率44.1%，同比提升10.3pcts，2024年整体综合毛利率38.9%，同比提升4.0pcts。

   4、核心子公司长高高压开关和长高电气分别实现营收4.6亿元和8.8亿元，同比+30%和+21%，净利润1.1亿元和1.6亿元。

   5、500kVGIS产品2024年新增订单2.04亿元，交付0.48亿元，预计2025年交付1.5亿元，363kV和800kV组合电器取得重大突破。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-26年归母净利分别为3.6/4.2亿元，对应EPS分别为0.58/0.68元，新增2027年归母净利预测为4.9亿元，对应EPS为0.79元。给予公司25年业绩18x估值，对应目标价10.35元，维持"强推"评级。

  

   #风险提示：

   电网招标或开工不及预期；公司新产品市场推广不及预期；原材料涨价削弱公司盈利。

  

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