绿的谐波(688017):25Q1利润同比正增长,产能提升稳步推进-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年绿的谐波营业收入3.87亿元，同比增长8.77%；归母净利润0.56亿元，同比减少33.26%。2025年一季度营业收入0.98亿元，同比增长19.65%；归母净利润0.20亿元，同比增长0.66%。

   2、2024年盈利能力承压，主要因现金管理收益减少、财政补助减少，以及研发投入和海外市场开拓费用增加。

   3、谐波减速器及金属件2024年营业收入3.25亿元，同比增长2.6%，毛利率36.1%，同比下降5.0pct；机电一体化产品营业收入0.53亿元，同比增长56.7%，毛利率41.14%，同比提高0.1pct。

   4、公司完成年产50万台精密减速器扩产项目，2025年实现产能稳步爬坡；新一代精密传动装置智能制造项目启动建设。

   5、公司持续迭代谐波减速器产品，研发行星滚柱丝杠及一体化直线伺服关节，提升产品竞争力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为4.79/6.21/7.80亿元；归母净利润分别为0.87/1.27/1.76亿元。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧；原材料价格波动；新产品研发不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。