中自科技(688737):存货减值拖累,拓展复材新材料业务-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入15.65亿元，同比增长1.35%；归母净利润亏损0.26亿元，同比下降162%。

   2、亏损原因：新产品研发和市场开发投入增加导致管理费用率、研发费用率分别上升0.71%、1.40%；产品降价幅度超过采购成本降价幅度，综合毛利率同比减少2.39%；存货计提减值损失幅度同比增加111%。

   3、移动污染源治理政策加强，天然气重卡纳入以旧换新补贴范围，有望带动公司尾气催化剂业务增长。

   4、新材料产品高性能复合材料结构件业务计划于2025年底投产，应用场景包括航空航天飞行器耐高温结构件。

  

   #盈利预测与评级：

   维持"增持"评级。预测2025-2027年净利润分别为0.51、0.92、1.09亿元，对应EPS分别为0.43、0.77、0.91元。给予公司2025年PB 1.77倍，目标价27.63元。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动的风险、技术迭代的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。