盛达资源(000603):金银价涨利润高增,新增产能陆续释放

#核心观点：

   1、盛达资源2024年营业收入20.13亿元，同比下降10.66%；归母净利润3.90亿元，同比增长163.56%。2025年一季度营业收入3.53亿元，同比增长33.92%；归母净利润828.41万元，同比增长194.37%。

   2、公司收入减少主要在毛利较低的贸易板块，有色金属贸易行业营收同比下降51.91%；有色金属采选行业营收同比增长15.81%，受益于金属价格上涨。

   3、2024年国内银/金/铅/锌金属现货均价同比分别上涨30.94%/23.87%/9.67%/8.18%。

   4、金山矿业完成技改项目，利于提升开采效率和回收率；鸿林矿业和东晟矿业多个项目有序推进，预计2025年试生产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.97/8.21/9.86亿元，对应PE分别为16/12/10倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   金属价格大幅波动；产能释放不及预期；矿山安全及环保风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。